البورصة والنظام المالي والأسواق المالية
أولا: النظام المالي.
النظام المالي يحكم المعاملات المالية ويرتبط مع مكوناته في شكل شبكة منظمة تحدد أصول التعامل في الأسواق المالية. فكل نظام مالي متقدم يتكون من خمسة مكونات:
1- المتعاملون.
2- الأوراق المالية.
3- الأسواق.
4- ترتيبات التعامل.
5- القواعد والنظم.
(1) المتعاملون: ويشتمل على:
أ- العميل النهائي للنظم المالية.
ب- الوسطاء الماليون.
ج- صناع السوق.
وفيما يلي توضيح ذلك.
أ- العميل النهائي للنظم المالية: هناك نوعين من العملاء النهائيين:
1- مقرض أولى (قطاع الادخار).
2- مقترض نهائي (قطاع الاستثمار).
وتأتي أساليب تمويل الاستثمارات طويلة الأجل من خلال:
1- التمويل من الأرباح المحتجزة (إعادة استثمارها).
2- الاقتراض من البنوك أو الاقتراض بإصدار سندات.
3- التمويل بإصدار أسهم جديدة.
ب- الوسطاء الماليون: هم الذين يقعون بين المقرضين والمقترضين, ويتمثلوا في الوكالات المالية العاملة في مجال الأوراق المالية (بيعا وشراء), ويتمثلون في نوعين بشكل رئيسي هما: 1- البنوك, 2- الوسطاء من خارج البنوك, ومنها الوسطاء المتخصصين الذين يقومون بتغطية أعمال التغطية والمراجحة والمضاربة. ومن أهم ما يقوم به الوسطاء الماليون هو تقليل المخاطرة عن طريق تنويع الاستثمارات.
ج- صناع السوق: هم الذين يبيعون ويشترون الأوراق المالية لحسابهم, وحتى يمكنهم القيام بذلك بكفاءة عالية يجب أن يتوافر لديهم مخزون من الأوراق المالية كافياً لمواجهة تقلبات السوق حتى يستطيعوا تحقيق الأرباح التي يرغبون في تحقيقها.
(2) الأوراق المالية (منتجات الاستثمار): ويمكن تصنيفها طبقاً لما يلي:
- وفقاً لجهة الإصدار للملكية وحقوق المشاركة.
- وفقاً لتاريخ الاستحقاق.
- وفقاً للدخل.
- وفقا لنمو القيمة الرأسمالية.
- وفقا لدرجة السيولة.
- وفقاً للمعالجة الضريبية.
- وفقاً لدرجة انشقاقها من أوراق أخرى.
- وقد تكون مكونة من أوراق مركبة.
(3) الأسواق: ويمكن تقسيمها إلى:
- أسواق منظمة, وغير منظمة.
- أسواق مستمرة, وغير مستمرة.
- أسواق النقد, وأسواق رأس المال.
- أسواق أولية, وأسواق ثانوية.
(4) ترتيبات التعامل: ويقصد بها إجراءات التعامل في الأوراق المالية, وهي التي تتضمن أوامر الشراء والبيع وفتح الحسابات بين العملاء والسماسرة والبيع على المكشوف والتسويات والتصفية.
(5) القواعد والنظم: هي مجموعة القواعد والنظم المرتبطة بالنظام المالي, وهي تشمل القوانين المنظمة للتعامل في أسواق المال وحماية المتعاملين وتوفير الشفافية اللازمة للتعامل الجاد وغير ذلك, حيث تختلف هذه القواعد والنظم من بيئة لأخرى أو من مجتمع لأخر.
ثانيا: الأسواق المالية.
تتكون الأسواق المالية من:
1- سوق النقد.
2- سوق رأس المال.
(1) سوق النقد:
وتلعب فيه البنوك الدور الأساسي, وهي السوق التي يتاح من خلالها التمويل قصير الأجل, فهي سوق الائتمان قصير الأجل الذي لا تتعدى مدته عادة عام واحد, مثل: أذونات الخزانة والأوراق التجارية والبنوك التجارية هي التي تمنح القروض قصيرة الأجل.
(2) سوق رأس المال:
وتلعب فيه البورصة الدور الأساسي, وهي سوق المعاملات المالية المتوسطة والطويلة الأجل، وتتضمن هذه السوق نوعين من المعاملات:
<!--[if !supportLists]-->1- الائتمان المتوسط والطويل الأجل: وهو ما يطلق عليه أحياناً الاستثمار الاقتصادي, ويقوم به المؤسسات المالية التي تمنح التمويل المتوسط والطويل الأجل, مثل البنوك المتخصصة كالبنك الصناعي والعقاري, كما يقوم به شركات التأمين لتمويل المشروعات في مختلف القطاعات الاقتصادية.
<!--[if !supportLists]-->2- التوظيف: وهو التعامل في شراء الأوراق المالية وتلعب البورصة دوراً أساسياً في هذا النوع من المعاملات.
